Le secteur agricole américain est confronté à un mélange complexe de défis à l'horizon 2026, avec une demande chinoise incertaine de soja, un affaiblissement des revenus agricoles et des problèmes d'accessibilité financière aux engrais qui pèsent sur la confiance, selon un rapport d'octobre . 15 de l'analyste de recherche d'UBS Lucas Beaumont.
L'analyse, basée sur de récentes vérifications auprès d'agriculteurs, de négociants en céréales, d'experts politiques et de consultants en agro-industrie, suggère que la superficie totale de maïs et de soja aux États-Unis pourrait diminuer de 1 à 2 % l'année prochaine, soit une baisse modeste de 2 à 4 millions d'acres, alors que les producteurs réagissent à la baisse des bénéfices et à l'incertitude commerciale persistante.
Le recul de la Chine laisse les exportateurs de soja américains exposés
La Chine, qui a historiquement acheté environ la moitié des exportations américaines de soja, a effectué des achats minimes pour la récolte actuelle, a déclaré Beaumont. Les experts interrogés par UBS ont déclaré que le Brésil peut désormais couvrir la quasi-totalité des besoins en soja de la Chine, contre environ 90 % lors du dernier conflit commercial majeur en 2018. Cela réduit la dépendance de Pékin à l'égard de l'approvisionnement américain et pourrait permettre aux acheteurs chinois de rester plus longtemps en dehors du marché américain.
Si le déficit persiste, le gouvernement américain devrait fournir des paiements de soutien agricole pour stabiliser les revenus des producteurs. UBS estime que cette aide pourrait atteindre 10 à 15 milliards de dollars, la majeure partie de l'aide étant destinée aux producteurs de soja. Sans nouvelle demande d'exportation ou subventions, de nombreux producteurs risquent des pertes, en particulier dans les régions où les prix du soja sont tombés en dessous de 9 dollars le boisseau, contre une moyenne nationale proche de 10 dollars.
Des vents contraires en matière d’engrais et de rentabilité
Les contrôles de l'UBS indiquent que la demande de phosphate et de potasse pourrait diminuer de 20 à 30 % à mesure que les prix élevés des engrais se heurtent à des marges de récolte plus faibles. Les phosphates restent inabordables, soit plus du double des niveaux de référence de 2010, et UBS s'attend à ce que le panier global des coûts des engrais augmente encore de 15 à 20 % sur un an au cours du second semestre 2025.
L'utilisation de l'azote devrait mieux résister, compte tenu de son lien avec la plantation de maïs, tandis que les volumes de phosphate et de potasse devraient supporter le plus gros des réductions de coûts-des agriculteurs. UBS continue de privilégier Mosaic (NYSE:MOS) parmi les producteurs d'engrais, prévoyant que les problèmes de production de phosphate de l'entreprise s'atténueront d'ici fin 2025, mettant en place un levier de coûts plus fort et un EBITDA supérieur de 8 % par rapport au consensus en 2026.
Le mix de cultures pourrait s’orienter vers le maïs
Les perspectives incertaines d'exportation de soja pourraient ramener certaines superficies au maïs en 2026, ce qui profiterait aux producteurs d'azote et aux sociétés semencières telles que Corteva (NYSE: CTVA), a écrit Beaumont. Il a décrit la valorisation post--post-spin de Corteva (NYSE : CTVA) comme un point d'entrée attrayant compte tenu de ses économies de coûts et de son potentiel de prix, tout en avertissant les investisseurs qu'ils pourraient attendre des signaux plus clairs sur leurs intentions de plantation.
Les entretiens entre l'UBS et les experts suggèrent que le comportement global des plantations est relativement résilient, les conditions météorologiques plutôt que la rentabilité restant le facteur dominant dans les changements de superficies.
Le risque d'une baisse des semis aux États-Unis en 2026 est quelque peu surestimé, a déclaré Beaumont, notant que la plupart des parties prenantes s'attendent à une superficie globale stable avec seulement des ajustements mineurs de rotation.
Prise en charge des règles et-équilibre à long terme
Les analystes prévoient que Washington interviendra pour amortir les revenus agricoles si l’écart d’exportation avec la Chine persiste. La demande accrue d’huile de soja nationale grâce à des programmes de carburants renouvelables et des restrictions sur les importations d’huile de cuisson usagée chinoise pourrait également aider à compenser la perte d’exportations.
UBS calcule que les prix d'équilibre pour 2026 sont d'environ 5,05 dollars le boisseau pour le maïs et 12,40 dollars pour le soja, ce qui suggère que de nombreux agriculteurs auront besoin d'une aide politique ou d'une amélioration des prix pour éviter les pertes. Même avec le soutien du gouvernement, la rentabilité du soja pourrait rester fragile sans une résolution commerciale.
UBS considère les perspectives agricoles américaines comme « mitigées mais gérables », avec des superficies probablement stables, des coûts d'engrais élevés et un assouplissement politique agissant comme un tampon temporaire jusqu'à ce que la structure du commerce mondial se rééquilibre.
